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  易成新能10月22日最新发表的2025年三季报呈现出一幅对立的图景：营收增加、亏本收窄与紧绷的现金流、高企的应收账款并存。

  到2025年三季度，公司运营收入30.1亿元，同比增加12.79%，净利润亏本2.65亿元，较上年同期有所减亏，扣非净利亏本6.2亿元。其间第三季度完成盈余收入9.41亿元，较上年同期增加20.23%；净利润亏本9503.39万元，扣非净利亏本9851.81万元。

  从巨亏8.51亿元到亏本起伏收窄，易成新能正在从成绩谷底向上攀爬。但在这份看似向好的财务数据背面，公司运营现金流净额为-3.57亿元，同比削减4.06亿元。

  2024年，公司遭受了上市以来最严峻的成绩滑铁卢，营收34.22亿元，同比下降65.38%，归属净利润巨亏8.51亿元，创下近年来最差成绩记载。营收暴降首要源于两大事务支柱的崩塌：电池片销量大起伏削减以及石墨电极产品价格继续跌落。

  公司前身为新大新材，曾是国内首要的晶硅片切开刃料供货商，商场占有率一度很高 。

  但是技能迭代的速度摧毁了它的根基，2017年头开端，晶硅片切开职业技能上呈现严峻改变，金刚线切开技能对传统砂浆切开技能代替的脚步加速，因而导致晶硅片切开刃料和废砂浆收回再利用事务严峻下滑。

  为了自救，易成新能关停了大部分晶硅片切开刃料事务，敞开“并购求生”形式。

  2017年，其收买平煤隆基50.2%股权，进军PERC单晶硅电池范畴。当年旗下电池片产品协助公司扭亏为盈，占营收比重的50.08%。前史又一次重演，七年后该项事务成为其巨大担负。

  2019年，易成新能又以57.65亿元天价收买开封炭素，进军超高功率石墨电极，比四年前估值溢价超7倍。

  可这些并购并未带来继续盈余，从2017年到2024年，扣非净利润，只要2022年是盈余状况，累计亏本达33.86亿元。

  公司当期出售毛利率为6.31%，同比增加1.72个百分点；净利率为-11.16%，但同比增加15.97个百分点。

  前三季度运营发生的现金流量净额同比剧减816.14%，公司的应收账款高达22.46亿元，较年头增加37.34%；应收账款和应收收据算计的应收金钱约为27.03亿元，占有运营收入的份额高达89.78%。这在某种程度上预示着公司绝大部分出售额都停留在纸上富有，未能转化为实践现金流。

  偿债才能相同令人担忧。到陈述期末，公司货币资金为12.85亿元，而有息负债高达43.63亿元。

  公司已清晰将事务重心聚集于“高端碳材”与“新式储能”两大主业，并剥离了亏本严峻的光伏电池片事务。

  在高端碳材范畴，公司本年上半年成功并购重组了具有资源优势的山西梅山湖公司。

  这一并购为易成新能的石墨电极产能晋级供给了战略支点，“收买梅山湖科技后，易成新能石墨电极全工业链产能将打破13万吨，估计本年全体盈余才能有所增加。”易成新能总经理李欣平表明。

  在新式储能方面，公司近期收买了首要出产、出售智能锂离子电池储能体系的储能公司，加上已具有的职业先进的全钒液流储能体系，公司将完成全钒液流电池与磷酸铁锂电池的技能互补。

  公司还活跃拓宽协作网络，2025年3月与宁德年代全资子公司中州年代新动力科技有限公司签署《储能项目结构协作协议》，估计到2025年储藏储能结构项目规划算计500MWh。

  公司规划的“源网荷储一体化”项目也在推动中，估计至2026年将达到3GW光伏及风电电站全容量并网方针。若此方针顺畅达到，将为企业注入全新增加动能。

  2025年8月，公司公告操控股权的人正与河南动力集团有限公司施行战略重组，这可能为易成新能带来新的资源整合时机。

  站在开封炭素的工厂里，能看到易成新能布局的高端碳材工业链；在全钒液流电池出产线旁，能够感觉到新式储能的技能潜力。但这些布局能否真实扭转局势，仍存悬念。

  易成新能的事例提醒了我国新动力工业的一个缩影：在技能迭代与商场动摇中，企业既要有追风口的勇气，更要有据守的定力。战略重构非一日之功，现金流危机仍是悬在头上的白。

  关于易成新能而言，扭亏为盈仅仅第一步，完成健康的现金流和可继续的商业形式，才是真实的重生。